Рынок вновь охвачен тревогой за Грецию, поскольку состоявшееся в эти выходные заседание в Брюсселе в очередной раз не принесло никаких результатов. Между тем часы тикают все громче, отмеряя приближение конца месяца, считает главный валютный стратег Saxo Bank Джон Харди в своем обзоре валютного рынка.
Тон чиновников из Федерального комитета по открытым рынкам на вчерашнем заседании оказался менее решительным, чем ожидали и без того весьма беспечно настроенные инвесторы: текст заявления практически не изменился, за исключением, разве что, минимальных корректировок в формулировках, описывающих состояние экономики.
Сопроводительное заявление никак не отличалось от апрельского в том, что касается перспектив монетарной политики, и этот факт сильно расстроил быков по доллару. В экономических прогнозах и точечной диаграмме рынок, судя по всему, обратил внимание исключительно на восходящую корректировку прогнозируемой ставки безработицы на конец 2015 года с 5,0-5,2% до 5,2-5,3%.
В точечной диаграмме обошлось без сюрпризов, только предположительное значение ставки по федеральным фондам на конец 2016 года было пересмотрено в строну понижения (однако это можно в расчет не принимать, поскольку Федрезерв прогнозирует экономические показатели не лучше генератора случайных чисел), при этом средний прогноз на 2015 год по-прежнему предполагает два повышения ставки до конца года — хотя рынок сейчас не закладывает в цену 100%-ную вероятность даже одного повышения (декабрьские фьючерсы на ставку по федеральным фондам (2015 год) поднялись на шесть пунктов от минимального уровня закрытия на прошлой неделе).
Между тем, на пресс-конференции председатель ФРС Джанет Йеллен предложила перестать зацикливаться на сроках повышения, а сконцентрироваться на дальнейшей динамике ставок. Она также довольно долго и пространно рассуждала о сильном долларе и о том, будет ли он чинить препятствия экономике.
Совершенно очевидно, что ФРС осторожничает, поскольку намного легче наверстывать упущенное, чем устранять последствия преждевременных действий.
Однако, в конечном счете, как было бы увлекательно, если бы заседание FOMC оказалось американской версией «Разворотного июля 2011 для Европейского центрального банка», когда Жан-Клод Трише, возглавлявший тогда ЕЦБ, повысил ставку прямо в разгар кризиса в Европе. Иными словами, что если в ближайшие несколько месяцев экономические данные резко улучшатся, и рынок будет вынужден резко корректировать свои ожидания в сторону повышения?
Продолжит ли доллар падать?
Теперь важно понять, есть ли будущее у этой распродажи доллара; вопрос непростой, поскольку над евро нависла черная туча в виде ситуации в Греции. (Сможет ли она прояснится на заседании Еврогруппы, или нам придется уходить на выходные с грузом неопределенности?)
Кроме того, сегодня вечером состоится заседание Банка Японии, на котором глава ЦБ Харухико Курода вряд ли добавит что-то к сделанным ранее комментариям о слабости иены (позднее он пытался сгладить эффект, произведенный его замечаниями на эту тему).
Сегодняшнее заседание будет играть ключевую роль, поскольку USDJPY нужно избежать падения ниже структурно значимой области 122,00-121,50, чтобы сохранить возможность роста.
В целом, рынок быстро забудет про свою реакцию на протокол заседания FOMC, если Штаты начнут публиковать положительную макростатистику — в конечном счете, Федрезерв предпочитает смотреть в «зеркало заднего вида», принимая решения по монетарной политике. С технической точки зрения, доллар под давлением и готов к новым потерям в ближайшее время, если, конечно, не сумеет быстро отыграть недавнее падение.
Джон Дж Харди Глава FX стратегии Saxo Bank.Выпускник университета штата Техас в Остине, Джон начал работать в Saxo Bank в 2002 году, и его FX-прогнозы снискали ему широкую популярность среди клиентов Saxo банка, в прессе исреди трейдеров. Он частый гость на CNBC и Bloomberg TV.
