ЕЦБ удивил рынок, оставив ставку без изменений.
Главный экономист Bigbank Рауль Эаметс комментирует неожиданное решение Европейского центрального банка сохранить базовую процентную ставку на уровне 2,00% вопреки ожиданиям рынка.
Европейский центральный банк (ECB) принял сегодня решение оставить базовую ставку по депозитам на прежнем уровне — 2,00%. Это стало большим сюрпризом, поскольку рынки скорее ожидали решения о повышении ставки как минимум на 0,25 процентного пункта, ведь Euribor уже более месяца движется в диапазоне 2,4–2,5%.
Инфляционные ожидания Европейского центрального банка выросли, и общий прогноз роста цен в Европе сегодня скорее негативный, то есть прогнозируется ускорение инфляции. Согласно самым мрачным сценариям самого ECB, инфляция в еврозоне в этом году может достичь 4%, что вдвое выше целевого уровня инфляции.
Согласно теории денежно-кредитной политики, центральный банк должен реагировать на рост инфляции сокращением денежной массы, что по сути означает повышение процентных ставок. Таким образом, сегодня вопрос не в том, будут ли ставки всё же повышены на каком-либо из следующих заседаний, а скорее в том, сколько раз их повысят. Сегодняшние ожидания рынков таковы, что шестимесячный Euribor осенью составит 2,8%, а это означает, что предстоит ещё два-три повышения ставок. Не исключено и большее количество повышений, если реализуются самые негативные сценарии.
Справочная информация
Почему в этом году мы наблюдаем ускорение роста цен и почему это не краткосрочный шок? Кризис на Ближнем Востоке не показывает признаков ослабления, и чем дольше продолжается нестабильность вокруг Ормузского пролива, тем больше становится дефицит нефти и газа — говоря экономическим языком, тем сильнее растут цены на нефть и газ. Оба этих ресурса являются важными производственными входами как для производства топлива и электроэнергии, так и для производства удобрений. Не говоря уже о всевозможных нефтепродуктах. Различные продукты — например, плёночная упаковка (полиэтилен), всевозможная тара (полиэтилентерефталат), пенопласт (полистирол), флисы (полиэстер) — это то, что первым приходит на ум, когда думаешь о том, что можно сделать из нефти. Катар производит 35% мирового гелия, который является очень важным компонентом в производстве чипов. Эту строку, вероятно, можно продолжать ещё долго.
Компании, добывающие нефть, также не заинтересованы в быстром сокращении дефицита, потому что сегодня их прибыль вдвое выше по сравнению с докризисным периодом. Восстановление газодобывающей инфраструктуры Катара займёт несколько лет. Таким образом, последствия носят долгосрочный характер, и проблемы не решатся в тот момент, когда танкеры наконец смогут двигаться.
Европейский центральный банк сохранил базовую ставку на уровне 2,00%, что стало неожиданностью для рынков, ожидавших повышения. Теория денежно-кредитной политики предполагает рост ставок при ускорении инфляции, но ECB выбрал выжидательную позицию. Рынки прогнозируют два-три повышения ставок осенью, хотя возможны и более серьёзные сценарии. Ближневосточный кризис и дефицит нефти, газа и гелия создают долгосрочное инфляционное давление. Несмотря на вызовы, сохранение ставок даёт экономике время для плавной адаптации.
.
