Банковский эксперт об экономиках стран Балтии: сигналы противоречивы, но наибольшие ожидания связаны с Эстонией
На фоне напряженной мировой ситуации, вызванной тарифной политикой Трампа, и общей макроэкономической неопределенности экономика стран Балтии сегодня представляет собой многогранную картину. Хотя все три страны существуют в едином глобальном экономическом контексте, их экономические циклы, устойчивость и перспективы развития заметно различаются. Особенно выделяется Эстония, где, по мнению эксперта по частному банкингу Citadele Роберта Ягера, тенденции могут указывать на возможный поворотный момент – как в положительную, так и в отрицательную сторону.
Литва: лидер экономического цикла с хрупким преимуществом
Уже некоторое время по сравнению с соседями Литва демонстрирует раннее восстановление экономики. По состоянию на первый квартал 2025 года Литва остается единственной страной, где зафиксирован реальный рост экономики – 3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Рост обеспечили сразу несколько секторов: обрабатывающая промышленность, розничная торговля и рынок жилья.
Промышленное производство превысило свой уровень после пандемии, особенно впечатляют темпы восстановления деревообрабатывающей, электронной и металлургической отраслей.
Рост розничной торговли в категории непродовольственных товаров указывает на усиление внутреннего потребления, чему способствовало улучшение потребительской уверенности, вновь наметившееся в мае. Вместе с тем необходимо учитывать ярко выраженную экспортную направленность литовской экономики – на промышленность приходится 18% ВВП страны, что сопоставимо с уровнем Германии. Это делает страну более уязвимой перед глобальными торговыми потрясениями, особенно связанными с изменениями тарифной политики США и ЕС.
Латвийский спад замедляется
Экономика Латвии находится в состоянии умеренного спада уже три квартала подряд, однако небольшое снижение ВВП в первом квартале 2025 года на 0,3% может свидетельствовать о прохождении дна. В апреле розничная торговля непродовольственными товарами выросла на 3,6%, что является сильным сигналом восстановления внутреннего спроса. Особенно выделились сектора бытовой техники и товаров для досуга и культуры.
Объемы промышленного производства достигли наивысшего уровня с июля 2023 года, а годовой рост производства цемента (+16%) может быть ранним признаком приближающегося оживления в строительной отрасли. Кроме того, стабилизируются и так называемые мягкие индикаторы – деловая уверенность компаний и настроение потребителей.
Эстония: на повестке дня снова поворотный момент?
Экономическая картина Эстонии – самая многослойная и противоречивая. Снижение ВВП в первом квартале 2025 года также составило 0,3%, но более глубокий анализ выявляет интересные тенденции. Положительный вклад внесли секторы информационных технологий, недвижимости и обрабатывающей промышленности, что может свидетельствовать о начале восстановления в циклически чувствительных отраслях.
Тем не менее общее экономическое настроение с апреля снова пошло на спад – особенно в сфере услуг, где резкое снижение уверенности во многом связано с повышением ставки налога с оборота, вступающей в силу 1 июля. По данным Департамента статистики, розничная торговля в апреле выросла на 6% по сравнению с прошлым годом, однако, вероятно, это обусловлено преимущественно досрочными покупками перед изменением налогов – то есть рост может носить чисто технический характер. Важно отметить и то, что настроение эстонских потребителей остается одним из самых слабых в Европе, достигнув лишь уровней, последний раз наблюдавшихся во время пандемии COVID-19.
Будущее эстонской экономики в ближайшие месяцы будет зависеть от целого ряда факторов. Как скажется повышение налога с оборота на потребление – сократят ли домохозяйства летние траты? Как повлияют тарифные споры на экспорт – усилится или ослабнет напряжение между США и ЕС?Насколько устойчивым окажется восстановление доверия в циклических отраслях – смогут ли ИТ и промышленность удержать восходящий тренд и тем самым поддержать эстонскую экономику?
В экономическом сравнении стран Балтии Литва сохраняет лидирующую позицию, но это преимущество остается хрупким. Латвия выходит из спада, а Эстония стоит на развилке – ее сильные и слабые стороны уравновешивают друг друга. Следующие месяцы будут решающими: удастся ли Эстонии продолжить восстановление, или к концу третьего квартала 2025 года экономический спад вновь станет главной темой в новостях.
Экономики стран Балтии демонстрируют разные траектории: Литва сохраняет рост, Латвия постепенно выходит из спада, а Эстония балансирует между восстановлением и новыми рисками. Повышение налога с оборота и глобальные торговые трения могут оказать давление на эстонский рынок, но сильные секторы — IT и промышленность — дают надежду. Литовская экономика остаётся лидером, однако её экспортная зависимость делает её уязвимой. Следующие месяцы покажут, смогут ли страны Балтии укрепить свои позиции или столкнутся с новыми вызовами.
.
