По словам экономиста банка Citadele Мартиньша Аболиньша, во второй половине 2022 года рост мировой экономики замедлился, но рецессии пока удалось избежать.
В последние месяцы экономическая ситуация как в США, так и в еврозоне оказалась лучше, чем ожидалось. В США, например, в январе уровень безработицы упал до 3,4%, самого низкого за 50 лет уровня, что свидетельствует о здоровом рынке труда.
ВВП еврозоны в четвертом квартале 2022 года увеличился на 1,9% по сравнению с четвертым кварталом 2021 года. Инфляция также, по-видимому, достигла своего пика и теперь замедляется. Это положительные тенденции, но неопределенность остается высокой и сохраняются значительные риски.
Хотя пандемия COVID-19 уже позади, появились новые риски, включая ситуацию в Украине, энергетический кризис в Европе, самый высокий за 30 лет уровень инфляции, стремительно растущие процентные ставки и замедление экономики Китая.
Серьезный энергетический кризис в Европе предотвращен, глобальные экономические перспективы улучшаются
Мировая экономика выдержала бурю, и рецессии пока удалось избежать. Перспективы энергетического сектора в Европе улучшаются благодаря сочетанию энергосбережения, увеличения импорта природного газа от новых поставщиков и использования альтернативных энергетических ресурсов – все это позволило предотвратить крупный кризис.
Импорт природного газа в ЕС из России сократился почти на 80%, но другие источники, такие как Норвегия, США, Катар и Африка, в значительной степени восполнили потери.
Общее предложение природного газа сократилось более чем на 10% в ЕС и более чем на 30% в Балтийском регионе, поскольку страны перешли на другие источники энергии. В результате по сравнению с пиком 2022 года цены на природный газ снизились более чем на 75%, а объемы запасов природного газа в хранилищах ЕС остаются близкими к рекордно высоким показателям февраля.
Кроме того, неожиданная экономическая устойчивость США и еврозоны к быстрой инфляции и повышению процентных ставок является признаком того, что предприятия и потребители адаптируются к меняющимся условиям. Несмотря на сохраняющиеся риски и неопределенности, такие как влияние повышения процентных ставок на рынок недвижимости и кредитование, экономические перспективы на 2023 год выглядят лучше, чем осенью 2022 года.
Инфляция достигла пика и в 2023 году должна снизиться
Инфляция была одной из самых острых проблем, стоящих перед мировой экономикой за последние два года, но сейчас имеются признаки того, что она достигла своего пика и начнет снижаться в 2023 году.
Есть свидетельства дальнейшего замедления инфляции, поскольку цены на энергоносители в Европе возвращаются к более-менее нормальному уровню, а мировые цены на нефть упали с более чем 120 долларов США за баррель до текущего уровня – около 80 долларов США за баррель.
Кроме того, стоимость контейнерных перевозок снизилась до уровня, существовавшего до пандемии COVID-19, что свидетельствует о значительном улучшении глобальных цепочек поставок. Кроме того, меры стимулирования в связи с COVID-19 закончились, процентные ставки значительно выросли, а денежная эмиссия в США сокращается впервые за более чем 50 лет после увеличения более чем на 25% в 2021 году. Хотя инфляция в странах Балтии по-прежнему высока, к середине 2023 года она может опуститься до 10% или ниже.
Экономический рост в странах Балтии остановился
Близость к Украине и торговля с Россией способствовали замедлению экономики стран Балтии, а высокие цены на энергоносители и рост мировых цен на сырье подстегнули инфляцию, которая в конце 2022 года превысила 20%.
В результате рост ВВП в Балтийском регионе замедлился быстрее, чем где-либо в ЕС, и во второй половине 2022 года снизился почти до 0%. В 2022 году Балтийский регион едва избежал рецессии, но производственный сектор уже вступил в нее.
Замедление постпандемического роста спроса и восстановление запасов привело к замедлению цикла запасов, а в странах Балтии значительно сократилось размещение новых промышленных заказов. Ключевые индикаторы, такие как глобальные экспортные заказы, указывают на то, что спрос в обрабатывающей промышленности останется слабым в первой половине 2023 года, но во второй половине может начаться восстановление.
Рост процентных ставок влияет на рынок строительства и жилья
Рынок недвижимости в настоящее время сталкивается с новым вызовом, поскольку более высокие процентные ставки привели к сокращению новых ипотечных кредитов, а активность на рынке недвижимости снижается. Хотя эти тенденции еще не так ярко выражены, как на других мировых рынках жилья, очевидно, что рост ставок тормозит строительный сектор.
Мировые рынки жилья уже начали быстро остывать: продажи жилья и уверенность застройщиков в США значительно снизились, а цены на жилье в Швеции упали более чем на 15% по сравнению с пиковым значением. Рынки жилья в странах Балтии были более сбалансированными, а рост цен оставался соответствующим изменениям заработной платы за последнее десятилетие.
Впрочем, в отдельных сегментах рынка недвижимости с начала пандемии COVID-19 наблюдался значительный рост, а в некоторых сегментах возможны корректировки.
Экономическая ситуация в странах Балтии по-прежнему неопределенна
Перспективы роста в 2023 году, впрочем, лучше, чем осенью 2022 года, и, хотя экономическая ситуация непроста, есть основания для осторожного оптимизма.
Наихудших сценариев энергетического кризиса удалось избежать, хотя ситуация еще и не урегулирована полностью. В настоящее время мы не наблюдаем влияния снижения цен на природный газ в показателях инфляции в странах Балтии, но, если цены останутся на таком уровне, следующей осенью тарифы на отопление в странах Балтии должны значительно снизиться, и в конце 2023 или начале 2024 года существует вероятность дефляции.
Вместе с тем потребление остается относительно стабильным, несмотря на низкий уровень уверенности потребителей. Кроме того, в ближайшие годы в наш регион потекут значительные инвестиции из фондов ЕС.
Деловой климат в странах Балтии улучшается, экономический климат свидетельствует о нулевом росте, но не о серьезном спаде. Однако вероятность рецессии во второй половине 2023 года все же есть. Низкий уровень безработицы является хорошим признаком, но это запаздывающий индикатор, относительно немного говорящий о перспективах будущего роста.
Более высокие процентные ставки уже охлаждают рынки жилья по всему миру, и многие сигналы мировой экономики по-прежнему указывают на приближение рецессии.
Обрабатывающая промышленность стран Балтии уже находится в рецессии, и цикл запасов, вероятно, сохранится до конца года. Лучших новостей в этом году можно ожидать из Китая, экономика которого, как ожидается, восстановится благодаря снятию введенных из-за COVID-19 ограничений.
Повышение спроса в Китае может вновь привести к росту цен на природные ресурсы, а это означает, что инфляционные проблемы, безусловно, еще не закончились, хотя финансовые рынки предполагают, что повышение ставок центральными банками, вероятно, прекратится. По моим прогнозам, инфляция в странах Балтии в этом году может оказаться в пределах 7–9%, ВВП стран Балтии в 2023 году может сократиться на 1–1,5%, а в 2024 году можно ожидать рост на 3–4%.
.
